“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波(bō)动(dòng)可能加比较长的古诗词，比较长的古诗10句大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄(é)出口的(de)高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出(chū)口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的(de)10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来比较长的古诗词，比较长的古诗10句对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差(chà)异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较(jiào)大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算(suàn)是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体经济(jì)增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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