关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一(yī)步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可(kě)能不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一(yī)定时(shí)间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的(de)激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家(jiā)和地区(qū)的境外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设(shè)施机构(gòu)之(zhī)间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初(chū)期(qī)可(kě)交易(yì)品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署报价商(shāng)协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的(de)清(qīng)算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行(xíng)要求并(bìng)完成内地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结(jié)算公司的(de)清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易(yì)处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在上交(jiāo)所(suǒ)网站(zhàn)发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将(jiāng)停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)债券(quàn)交易(yì)规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基(jī)本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息(xī)周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存(cún)连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是(shì)由基(jī)本面(miàn)的(de)改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于(yú)餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示，假期前(qián)三天(tiān)日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)方面(miàn)，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求(qiú)的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖(huī)表示(shì)，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供(gōng)应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(jù)外(wài)媒(méi)报(bào)道(dào)，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国(guó)内(nèi)出(chū)口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年(nián)初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全(quán)球(qiú)主要的(de)棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性(xìng)。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年(nián)内(nèi)低(dī)位，无法满足(zú)当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)需(xū)求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国内，存在(zài)节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年(nián)度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中(zhōng)期企(qǐ)稳(wěn)阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的(de)发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面(miàn)对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压(yā)力，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏(piān)高(gāo)也使(shǐ)得(dé)油脂整体(tǐ)的(de)行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息已经在市(shì)场预期当(dān如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉g)中，因此对大宗商品市(shì)场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时(shí)期(qī)内是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导作用。

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